漫步华尔街（原书第11版）

生命周期投资指南

1. 总结

本章讲述了根据人生不同阶段制定不同投资策略的重要性，并提出了风险与收益、投资期限、平均成本投资等五项资产配置原则，助您在不同人生阶段做出更明智的投资决策。

你能获得：

• 了解风险与收益之间的关系，为投资决策提供理性基础。
• 掌握降低投资风险、提高收益的有效方法。
• 根据自身财务状况和人生阶段制定合适的投资计划。

2. 核心内容

1. 风险与收益相关

• 要想获得更高的投资回报，投资者必须承担更大的风险。
  • 历史数据证明了风险与收益之间的正相关关系。例如，普通股提供了丰厚的长期收益，但同时也伴随着更高的风险。
• 详细解释：投资者应该明确，追求高收益往往意味着需要承受更高的风险。高风险是获取高收益的必然代价。

2. 投资股票和债券的风险与持有期限有关

• 投资者持有投资品的时间越长，投资收益的波动性便会越小。
  • 长期持有计划（买入持有策略）可以消除普通股投资中的大部分风险。
• 详细解释：投资者所处的生命周期阶段是决定如何配置资产的关键因素。持有投资品的时间越长，普通股在投资组合中占有的份额应该越高。
• 举例：如果在1950年一直到2013年年底这一期间持有一个多样化的股票组合，那么平均而言，会获得大约每年为10%的丰厚收益率。
• 行动建议：根据自身年龄和风险承受能力，选择适合的投资期限，并长期持有。

3. 定期等额平均成本投资法可以降低投资风险

• 这是一种长期内按相同的间隔期将固定金额的资金用于投资的方法。
  • 可以减少股票投资的风险，因为它能确保你不会在股票价格暂时过高时买入整个股票组合。
• 详细解释：避免在错误的时间将所有资金投资于股市或债市。
• 举例：假定每年投资1000美元，在波动型市场中，投资者最终获得的收益非常可观，即使股市最终又回到了最初的起点。
• 行动建议：制定长期投资计划，按期投资固定金额，避免因市场波动而影响投资决策。

4. 重新调整投资组合内资产类别的权重可以降低风险

• 这种策略就是对已投资于不同资产类别资产的比例加以调整，使之重新达到与你的年龄以及你对风险的态度和承受能力相适应的比例。
  • 可以降低风险，在某些情况下，甚至可以提高投资收益。
• 详细解释：定期调整投资组合中股票、债券等资产的比例，以适应市场变化和自身风险承受能力。
• 举例：每年将投资组合的资产配置比例都重新回到60%的股票和40%的债券的初始状态。
• 行动建议：定期检查投资组合的资产配置比例，并根据市场变化和自身情况进行调整。

5. 区分你对风险所持有的态度与你承担风险的能力

• 你承担得起的风险取决于你的总体财务状况，包括你的收入类型和收入来源，但不包括投资性收入。
  • 适合你的投资品种在很大程度上取决于你的非投资性收入来源。
• 详细解释：在投资组合中，永远不要承担与你的主要收入来源相同的风险。
• 举例：卡尔夫妇的收入和投资都与通用汽车公司绑定，一旦通用汽车公司破产，他们将面临失业和投资损失的双重打击。

3. 问答

Q: 什么是资产配置？

• A: 资产配置是指确定股票、债券、房地产、货币市场证券等资产类别在投资组合中的权重。这是投资者最为重要的投资决策之一。

Q: 什么是定期等额平均成本投资法？

• A: 定期等额平均成本投资法是指长期内按相同的间隔期，将固定金额的资金用于投资。这种方法可以帮助投资者免于冒险，使他们不至于在错误的时间，将所有资金投资于股市或债市。

Q: 为什么说必须将你对风险所持有的态度与你承担风险的能力区分开来？

• A: 因为适合你的投资品种在很大程度上取决于你的非投资性收入来源。在通常情况下，你在投资之外的赚钱能力以及由此而产生的风险承受能力与你的年龄密切相关。

Q: 对于新入门的投资者，有没有什么好的建议？

• A: 最重要的是制定一个定期储蓄的计划，并且尽早开始储蓄。记住，在固定的账户中坚持不懈地储蓄，无论数目有多小，必有好结果。