《金融的本质：伯南克四讲美联储(中英双语版)》书籍摘要

金融的本质：伯南克四讲美联储

• 本书以美联储为核心，讲述了其从成立到应对金融危机的历史与政策演变。
• 你能获得：了解央行职能，理解金融危机应对策略，洞悉美国金融监管改革。

核心内容：

1. 美联储的两大使命：

• 维持金融稳定：保证金融体系正常运转，缓解甚至阻止金融危机或金融恐慌。
• 维持经济稳定：保持经济稳定增长，并维持低通胀。
  • 详细解释：伯南克认为美联储可以分别运用最后贷款人工具和货币政策工具来践行上述两大使命。
  • 行动建议：在阅读时始终关注中央银行的两大基本职能：一是保持宏观经济稳定，即维持经济的平稳增长和低通胀；二是维持金融稳定。

2. 金本位制的利与弊：

• 优点：在一定程度上能够保持币值和长期价格的稳定。
• 缺点：造成资源浪费，限制央行通过货币政策调控来稳定经济，易导致投机冲击。
  • 详细解释：伯南克指出，金本位制造成了极大的资源浪费。你需要开采数以吨计的黄金，然后运到纽约美联储的地下室。金本位制对货币供给易产生影响，央行通过货币政策调控来稳定经济的作为空间就会受到限制。
  • 提醒：不要盲目推崇金本位制。从实践还是从政策角度来看，金本位制都不可行，还有可能会导致金融恐慌的发生。

3. 应对金融危机时，美联储扮演最后贷款人角色：

• 通过贴现窗口迅速向金融体系注入大量资金。
• 对贝尔斯登、美国国际集团和“两房”等大型金融机构实施救助，以避免其倒闭带来恐慌性蔓延。
  • 详细解释： 美联储会用一种被称为贴现窗口的工具来为银行提供短期融资。银行可以通过这一工具获得隔夜贷款，并向美联储提供相应的抵押品。通过这种方式贷款给银行不需要特殊程序，美联储经常这样贷款给银行。
  • 重要理念：缓解金融恐慌的最佳方式就是为那些缺乏资金的机构提供流动性。
  • 强调一点：美联储发放的所有贷款都是需要抵押担保的，不能拿纳税人的钱当儿戏。

4.量化宽松政策：

• 美联储积极利用货币政策工具来追求经济稳定，启用非传统货币政策——大规模资产购买计划（LSAPs）。
  • 详细解释：量化宽松指央行通过购买国债等，增加货币供给，降低利率，以刺激经济增长。美联储最先启用传统货币政策（调控短期利率的传统货币政策已用尽），将联邦基金利率迅速降至0~0.25%。美联储又启动非传统货币政策，从而使美联储资产负债表膨胀了两万多亿美元。
  • 实现的目的： 降低利率，刺激经济增长的目的。

5. 金融监管改革：

• 对系统性监管的缺失、对部分金融机构及业务的监管真空、“大而不倒”、衍生品业务等漏洞都给出了相应的解决方案。包括《多德–弗兰克法案》的出台：
  • 详细解释：没有哪个监管机构负责检查整个金融体系是否存在问题，以及不同的市场、企业之间的关联是否会给经济造成压力甚至危机，出台《多德–弗兰克法案》在很大程度上重组了监管部门。设立“消费者金融保护局”的新机构，致力于在金融交易中保护消费者。

问答：

Q: 什么是“大而不倒”？

A: 指的是一些大型金融机构规模过大，一旦倒闭，会对整个金融体系造成巨大冲击，政府不得不出手救助的现象。书中提到“大而不倒”现象的存在还会激励这些大公司过度冒险。美国在借鉴了金融危机的经验后，